中国冰雪产业爆发在即，一文读懂12支「冰雪概念股」与背后的商业逻辑

平昌冬奥会在招手，而四年后的冬奥会就在家门口，在大赛的红利下，中国冰雪产业呈现爆发状态，有着巨大的发展空间，而资本市场也为之疯狂。

于是，生态圈特梳理了一些冰雪产业代表，希望助体育人对冰雪产业有一番更深的理解。

文/ 董 武英

编辑/ 赵 晴

距离平昌冬奥会不到一个月时间，而四年之后的冬奥会将在北京和张家口举办。从“三亿人上冰雪”到实地举办冬奥会，对于中国冰雪产业来说，两届奥运会之间的四年将是难得的历史发展机遇。

从实际情况看，在过去几十年中，中国冰雪产业虽取得一定发展，但远远谈不上成熟。而在冰雪产业爆发之际，处于成长期的冰雪产业开始获得市场和资本的广泛关注。

在未来的几年间，无论是私募基金，还是上市公司，注定都无法忽视冰雪产业的巨大市场发展空间。而由于先发优势和强大实力，此前涉足冰雪产业的上市公司将成为资本市场上冰雪产业的代表。

因此，生态圈梳理了目前资本市场上的“冰雪概念股”，希望助体育人对冰雪产业有一番更深的理解。

雪上运动

万科A（SZ000002）

作为“全球第一房企”，万科的滑雪业务也初见成效。截至 2016 年底，万科集团已运营管理了吉林万科松花湖、桥山北大壶以及北京石京龙三个滑雪项目，初步树立了万科冰雪品牌形象，雪道面积、造雪系统服务面积、索道数量均居全国第一。2016 年底，万科松花湖度假区正式升格为国家 4A 旅游景区。

万科松花湖滑雪场已成为国内客流量最大的滑雪度假区之一

在2016-2017 雪季，万科的三个滑雪项目累计滑雪人次 45 万，客流同比增长 50%，其中松花湖雪场滑雪人次为 26 万，已成为国内客流量最大的滑雪度假区之一。

在目前的国内滑雪市场上，率先入局的万科滑雪业务已颇具规模。借助于自身的品牌优势和集团的强悍实力，以及滑雪相关的庞大旅游度假市场机会，万科的冰雪业务和自身房产业务天然契合，而冰雪度假村的“冰雪+地产”的模式也早已被国外成熟滑雪市场所验证。

长白山（SH603099）

长白山旅游股份有限公司的主营业务为旅游服务业，包括旅游客运、酒店管理、旅行社及温泉水开发、利用业务。在传统的温泉度假和景区旅游业务之外，近年的长白山旅游将冰雪作为了另外一个发展方向。

2017年12月，长白山管委会正式推出“长白山冰雪部落”这一品牌，包含长白山和平滑雪地形公园、和平越野滑雪森林公园、北坡森林野雪公园、西坡天池雪野雪公园、西坡雪地摩托车体验公园五大雪上体验项目。

相较于其他老牌雪场，长白山推出的滑雪项目时间尚短，近期内无法看出业绩成效。但凭借着长白山的地形和自然资源优势，加之自身旅游温泉业务，长白山的冰雪布局存在着一定的想象力。

中弘股份（SZ000979）

天池雪滑雪场在2016年1月正式迎来第一批游客

与万科一样，中弘股份的主营业务也是房地产开发与销售。但近几年，中弘股份正在逐渐将旅游业务作为另一个重点发展方向，滑雪即是其中之一。

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2016年1月，中弘股份推出的第一个滑雪项目“天池雪”滑雪场开始营业。在2016年，中弘股份的滑雪场业务营收412.39万元，但仅占公司总营收的0.09%。除此之外，据中弘股份的2016年年报显示，另一个项目——长白山保护区新奇世界滑雪场项目也在建设中。

探路者（SZ300005）

近年的探路者户外主业表现一般，在主业之外，探路者的旅游业务和体育业务也遇到一些问题，谋求的多元化转型仍在进行中。而由于自身销售冰雪系列产品，探路者在中国冰雪产业爆发之际也开始进行布局。

在举办一系列冰雪项目赛事外，探路者也涉足了滑雪场运营。2016年1月，探路者的第一个滑雪场中岳嵩顶滑雪度假区，在河南嵩山之巅建设完成并开始营业。

但由于这个雪场地处中原，每年的营业时间短，运营难度大，截止目前，这个雪场仍然处于亏损状态。在2017年上半年，探路者冰雪子公司——北京探路者冰雪控股发展有限公司营收仅43.48万元，净亏损981.62万元。

民俗文化成为禾木冰雪乐园的旅游亮点

除这些上市公司外，新疆喀纳斯旅游发展股份有限公司或将成为下一支从事冰雪旅游的冰雪概念股。与长白山从事业务类似，喀纳斯旅游主要依托国家5A级风景区——喀纳斯风景区，为游客提供景区交通运输、酒店、旅行社、双湖科考、漂流服务。近年来，为拓展新业务，充分开发阿勒泰地区的冰雪资源，喀纳斯旅游将冰雪产业作为未来的一个发展方向。

2016年冬季，喀纳斯景区首次推出了禾木冰雪乐园，以冰雪玩乐元素吸引游客，发展冰雪经济。据相关报道，公司的这项业务发展势头相当不错。目前，喀纳斯旅游已公告拟从新三板摘牌，为IPO做准备。

冰上运动

奥瑞金（SZ002701）

奥瑞金是中国红牛的罐装供应商，但与红牛偏爱极限运动不同，近年来的奥瑞金在冰球项目上积累了丰厚资源。2015年11月，奥瑞金与北美职业冰球联赛（NHL）波士顿棕熊队达成冰球项目合作，成为棕熊队在中国所有公开推广冰球活动中的唯一合作伙伴。

随后，在2016年7月，奥瑞金与被誉为“NHL未来之星”的棕熊队球员David Pastrnak签署了亚洲区经纪独家代理合约。

↓奥瑞金在冰球领域积累了丰厚资源

2017年4月，奥瑞金与NHL确立多年合作伙伴关系，奥瑞金将作为NHL中国赛创始合作伙伴并特约赞助未来五年在中国举办的NHL季前赛。可以说，凭借着多年在冰球项目上的积累，奥瑞金在冰上运动领域已经具备着不可忽视的影响力。

在2017年5月，奥瑞金宣布将投资8000万设立全资子公司北京奥原冰雪体育发展有限公司，并在北京建设国际标准的冰球场馆，陆续开展冰球培训、赛事运营、体育衍生产品开发等业务。这个项目目前虽未正式落地，但可以想见的是，为了从自身传统罐装业务逐渐转型，冰雪产业将会是公司未来重要的发展方向。

莱茵体育（SZ000558）

虽然能源和房地产业务为莱茵体育贡献了超过九成的营业收入，但近年来的莱茵体育确实在体育产业领域进行了一番布局。除重点布局产业热点体育小镇外，莱茵体育在冰上运动领域也有一定投入。

2016年4月，莱茵体育与世界冰壶冠军巡回赛协会中国地区赛事 IP 的唯一所有者及赛事主办方CCT China GmbH Switzerland签署了《战略合作框架协议》，双方将共同出资设立“冰雪运动公司”，共同打造及运营亚洲地区冰雪运动赛事，在亚洲地区推广冰雪运动并进行商业开发。

作为此项合作的后续，莱茵体育在2017年1月与世界冰壶冠军巡回赛达成协议，获得冰壶冠军巡回赛赛事视频版权中国区独家代理权。

近年的莱茵体育开始布局冰壶项目产业

而在2016年9月，莱茵体育与瑞士 EHC 比尔控股有限公司签署合作协议，双方将在股权领域及冰雪业务领域开展全方位深度合作。EHC 比尔控股子公司EHC Biel Marketing AG旗下冰球俱乐部拥有丰富的球员后备力量和系统的培训体系。未来双方将以冰球项目为切入点，开展培训、场馆、赛事IP、俱乐部等领域的合作。

在这两项合作的背景下，2017年6月，莱茵体育与浙江省体育局联手共建，浙江省女子冰球队暨莱茵冰球俱乐部和浙江省女子冰壶队暨莱茵冰壶俱乐部。

近年的莱茵体育一直将体育产业作为公司转型方向。但截至目前，这家公司最大的探索便是围绕“体育+地产”的逻辑进行布局，涉足冰雪亦是如此。

金达威（SZ002626）

2016年12月，金达威控股子公司金达威体育与国家体育总局冬管中心签署协议，以2.1亿元成为2016年至2022年中国冬季运动项目国内系列赛全球范围内独家商务运营合作伙伴，独家拥有系列赛全球范围内全媒体版权等。

而在18年1月15日，金达威签下世界顶级冰壶赛事：旗下的厦门金达威体育文化传媒有限公司与世界冰壶联合会签署了为期4年（2018-2022）的全球战略合作协议，双方共同宣布冰壶领域又一顶级赛事——“冰壶世界杯”的开幕。

1月15日，金达威和世界冰壶联合会推出“冰壶世界杯”

在优异的经营业绩下，近年的金达威不但在谋求自身业务的持续增长——参股美国增长最强劲的运动营养品牌公司PSupps，也开始进军体育产业。在冰雪运动领域，金达威与国家体育总局和世界冰壶联合会达成合作，官方赛事合作机构的身份保证了金达威将在冰雪产业具有极大的市场竞争力。

华策影视（SZ300133）

2016年5月，华策影视宣布入股翼翔冰雪，以300万人民币持有其10%的股权。翼翔冰雪由花样滑冰世界冠军佟健与舞伴庞清于15年7月创立，旗下设有爱滑冰微信服务号、爱滑冰APP交流平台、经典冰上舞台剧、高端培训等业务。此项合作是华策影视进军体育产业的第一步，也是其涉足冰雪产业的重要布局。

作为一家影视公司，华策影视此前曾策划推出以花样滑冰为主题的体育综艺节目。2015年10月，华策影视与英国最早的商业电视台ITV合作，进行冰雪运动节目的创意研发。在2017年初，双方合作的《跨界冰雪王》正式播出，在“冰雪+综艺”这一领域做出了一定探索。

虽然涉足了花样滑冰领域，但很明显的一个事实是，华策影视的布局并不深入。如果华策影视在“冰雪+影视”这一领域进行更进一步的开拓，或将对冰雪产业带来较大的影响。

《跨界冰雪王》在“冰雪+影视”领域做出了一定尝试

冰雪赛事

三夫户外（SZ002780）

与探路者类似，主营户外用品销售的三夫户外也开始涉足体育旅游和赛事运营，其中涉及一定冰雪内容。

2016年5月，三夫户外与内蒙古阿尔山市达成合作，共同开发户外旅游赛事，并在17年末举办中国阿尔山踏雪板雪地竞速赛；2016年7月，三夫户外与大庆市达成战略合作，利用当地的文化体育旅游资源开发，将举办滑雪嘉年华等户外赛事。

对于想要从户外用品零售商转型的三夫户外来说，户外+旅游的战略的重要性毋庸置疑。但整体来看，冰雪仅是三夫户外“户外+旅游”战略的一部分。

其他冰雪赛事公司：国旅联合、华录百纳等

除三夫户外，其他上市公司也涉足了冰雪赛事，但后续进展不佳。

2015年，国旅联合成为2016年冬运会合作方，参与冬运会市场经营联合开发等工作。但除此之外，国旅联合并未涉足其他冰雪赛事，目前谋求收购体育营销公司度势体育未果，体育产业转型前途未卜。

2015年7月，华录百纳宣布与河北省在冰雪产业品牌赛事领域开展合作，投资10亿元，将在河北省张家口市打造融合极限冰雪赛事、冰雪音乐节、演唱会、旅游文化节等于一体的“极限冰雪嘉年华”。

此举被视为华录百纳多元化转型的又一步。然而，在2018年1月16日，华录百纳公告，控股股东将公开征集股权受让方。一旦股权转让顺利，华录百纳控股股东和实际控制人均将发生变更，这也预示着这次尝试未能获得预想的效果。

其他

凯撒旅游（SZ000796）

近年来的凯撒旅游，将体育旅游视为重要发展方向。2015年6月，凯撒旅游宣布正式进军滑雪旅游市场并推出子品牌“滑遍天下”。凯撒旅游将通过“滑遍天下”为游客提供包含交通、住宿、雪场服务、专业滑雪教练、导滑人员等在内的一站式服务。至今，凯撒旅游已经推出多款出境滑雪旅游产品，涉及瑞士、加拿大、美国、日本、挪威等知名滑雪胜地。

作为旅游行业龙头，在目前国内冰雪产业不成熟的情况下，凯撒旅游的冰雪布局有着较大的市场竞争力。

雪人股份（SZ002639）

雪人股份是国内制冰设备龙头，近年也在冰雪产业中加大投入。据雪人股份2017半年报披露，公司已完成了鸟巢冰壶馆、中华世纪坛滑冰馆，唐山南湖薰衣草庄园冰场等多个冰雪项目的建设，并启动北京一零一中学冰球馆以及北京奥组委下属企业北京国奥房地产开发有限公司开发的桂林天湖露天滑雪场等项目的建设。

北京体育文化（01803.HK）

北京体育文化是北控集团旗下上市公司。设立以来，北京体育文化在2017年1月宣布控股约顿气膜，随后宣布拟注资控股国内冰雪制造业龙头深圳海州商业设施有限公司和黑龙江省冰尚杂技舞蹈演艺制作有限公司，目前进展顺利。

在收购完成后，北京体育文化将集气膜场馆、冰雪制造和冰雪内容于一体，完善布局冰雪产业链。除此之外，北京体育文化也将承接一部分北京冬奥会相关业务。

值得一提的是，除北京体育文化外，首钢集团近年也借助冬奥会之际在冰雪产业进行了多项布局，但这一部分却并未加入到上市体系中。

首钢总公司将利用废旧厂房改建成国家队训练场地，保障短道速滑、花滑、冰壶、冰球等项目11支国家队45个小项的训练需求，并建设冰雪运动赛场和冬奥广场。冬奥会之后，这些场馆设施将会向社会开放，首钢也会建立国家体育产业示范区。

在上述“冰雪概念股”中，我们可以看到，在这些上市公司中，冰雪产业仅仅占据了极小一部分。万科的冰雪业务在财报中被归于“其他”一类，中弘股份的滑雪场营收不到总收入的千分之一；而无论是长白山和喀纳斯旅游的冰雪业务，还是借助大型IP和冰雪旅游，亦或是冰雪产业链的初步布局，上市公司的探索才刚刚开始。

当然，在冬奥会的红利下，在前所未有的发展机遇面前，中国冰雪产业的前景一片光明。未来的数年间，中国的中小型冰雪企业将会迎来最重要的发展时间，而中国冰雪产业也将会迎来完成IPO登陆资本市场的冰雪企业。可以想见的是，几年后的“冰雪概念股”也将被“冰雪产业上市公司”所代替。我们期待着那一天的早日到来。

ISPO Beijing 2018 ——第十四届亚洲运动用品与时尚展将于 2018 年1月24-27 日在首都北京国家会议中心盛大开幕，体育产业生态圈将于1月24日 15:00，举办冰雪产业人才主体沙龙，共论“冬奥周期-冰雪产业人才培养与挖掘“话题，为冰雪产业发展与人才发展献计献策。

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